美国经济能否实现软着陆？高盛：道路仍然存在 但会越来越窄

　　高盛认为，美联储在努力降通胀的同时，防止经济陷入严重衰退的道路仍然存在，但正变得越来越窄。

　　在美联储寻求继续加息的同时，美国经济当前充斥着好坏参半的信号：就业数据快速增长，而房地产数据急剧下降;汽油价格不断下跌，而住房和食品成本却在飙升;消费者信心低迷，而支出数据却很稳定。

　　我们的结论是，软着陆之路仍然存在但却艰难。美联储无法控制的几个因素可能会使这条路变得容易或复杂，从而会提高或降低成功的几率，高盛经济学家大卫梅里克(David Mericle)在周日发布的一份客户报告中表示。

　　美联储加息抑制了需求

　　美国通胀最大的驱动因素之一是过度增长，这造成了供需失衡。美联储正利用加息来抑制需求，以便供应赶上。根据纽约联储的一项指数，当前供应链压力处于2021年1月以来的最低水平。

　　Mericle指出，美联储在这方面的努力进展顺利。他表示，自3月以来，美联储总计加息2.25个百分点，在经济增长特别是需求方面出现了迫切需要的减速。

　　事实上，高盛预计未来四个季度美国GDP增速仅为1%，而这是在高盛连续下降增速之后给出的最新预测，之前的两次预测分别是1.6%和0.9%。

　　尽管多数经济学家预计，美国国家经济研究局(NBER)不会马上宣布美国经济在今年上半年已陷入衰退，但经济增长的放缓让美联储更难实现平衡。

　　Mericle还指出，美联储的举措帮助缩小了劳动力市场的供需缺口，目前每一个劳动力相对应的平均职位空缺接近两个。他认为，美联储这种努力还有很长的路要走。

　　最大问题仍是顽固的高通胀

　　然而，最大的问题仍然是顽固的高通胀。

　　最新数据显示，美国7月CPI增速回落，但仍比一年前上升了8.5%。工资正以强劲的速度飙升，平均时薪比一年前增长了5.2%。

　　因此，Mericle表示，美联储为阻止通胀螺旋式上升(物价上涨带动工资上涨并使通货恶化)所做的努力，到目前为止没有取得令人信服的进展。他指出，企业的通胀预期和定价意向仍然很高。

　　料美联储年底前再加息100基点

　　高盛认为，对抗通胀可能需要比市场当前预期更高的加息幅度。

　　高盛的预测是，美联储将在今年年底前将基准利率再提高一个百分点，但Mericle承认，由于近期金融状况缓和，招聘步伐强劲，以及工资增长和通胀显示出粘性迹象，其加息预期存在上行风险。

　　纽约联储前主席威廉杜德利周一表示，市场对于美联储接下来的动作存在误解，相信后续不论是加息的幅度还是持续的时间，都要远甚于市场目前的认知。

　　杜德利表示，美联储会一直加息，直到通胀指向2%的政策目标，届时失业率很可能会远超4%(目前为3.5%)，而这个变量本身就符合萨姆法则中对经济衰退的定义。

　　前美联储经济学家克劳迪亚萨姆(Claudia Sahm)认为可以利用失业率的变化来判断美国经济是否进入衰退期，并提出了萨姆衰退指标：如果当月的失业率相对于过去12个月的最低点上升了0.5个百分点或更多，那么美国经济就进入了衰退期。

　　曾准确预测2008年金融海啸、被称为末日博士的知名经济学家鲁比尼(Nouriel Roubini)日前也警告称，鉴于美联储几十年来最激进的紧缩行动，美国只有两种选择，即经济硬着陆或通胀失控。