英国经济增速回升后劲不足

　　今年二季度，英国经济增速环比小幅上升，超出市场预期，表现出一定的增长韧性。但同时，市场机构调查则显示经济活跃度和信心不强，增长后劲不足。经济表现矛盾的主要原因在于目前英国正处于高通胀、低增长的环境，经济增长的名义数据大大超过剔除通胀因素后的真实数据，价格水平的快速变化来不及反映到经济指标的统计调整中。而市场更为关注的PMI等数据往往更有时效性。PMI走低显示出，英国高基准利率环境正在给经营主体的经济活动带来限制性作用，企业扩张和后续投资的意愿明显不足。

　　英国统计局近日发布的最新数据表明，英国经济在二季度未陷入增长停滞，GDP增速环比小幅上升，超出市场预期。总体来看，英国经济在高通胀和多轮加息的大背景下仍表现出一定的增长韧性。

　　数据显示，今年二季度，英GDP环比增长0.2%，与前一季度0.1%的环比增长相比小幅上涨。按月度测算，继5月GDP同比下降0.1%后，6月同比增长约0.5%。

　　分类来看，家庭消费对二季度经济增长贡献较大。其中，娱乐、交通、旅游、餐饮等产出贡献在二季度环比增长了0.8%;电影、短视频和电视节目制作以及咨询等经济活动活跃度上升。此外，6月餐饮、食品等行业表现活跃。

　　工业总产值在二季度环比增长0.7%，与一季度的0.1%相比增速继续提高。究其原因，原材料、能源等价格涨幅相对于去年同期有所缓和，减轻了制造商成本上涨的压力。据测算，三季度60%以上的制造业部门产出将呈现正增长，其中增幅最大的是装备制造业。

　　政府支出增加也是二季度经济增速上涨的一大原因。二季度政府支出环比增长3.1%，主要集中在卫生、行政开支和国防支出等领域。其中卫生领域关注度较高，目前政府和医护人员工会已经达成了新的薪酬协议，为医生及医护人员涨工资，这明显增加了卫生领域的政府支出。

　　总体来看，修正后的经济数据体现出英国经济具备复苏韧性，但经济增长后劲仍显不足，尤其是今年三四季度挑战较大。有专家表示，二季度经济增长数据小幅上升，有利于缓解市场对今年下半年英国经济将陷入温和衰退的悲观情绪，但乐观信号恐不能长久。

　　据测算，8月英国PMI仅为47.9，低于50的荣枯线，触及近两年来的最低值，这显示出8月制造业和服务业活跃度下滑，甚至面临收缩可能性。市场普遍认为，相比于其他数据，PMI数据往往更有时效性。PMI走低显示出，英国高基准利率环境正在给经营主体的经济活动带来限制性作用，企业扩张和后续投资的意愿明显不足。

　　此外，7月份，英国核心通胀水平依旧保持在6.9%的高位，通胀压力仍在持续。由于目前的通胀水平仍偏离英格兰银行目标数倍，市场预测，英格兰银行9月仍将加息，并将基准利率调升至5.5%。利率水平的进一步上升将在三四季度考验英国经济的复原力，英国能否避免陷入温和衰退仍需进一步关注。另据调查，目前就业市场已经显现出压力，6月至8月的失业率已经升至4.2%，为近两年来的最高水平。

　　分析人士认为，近期英国经济表现相互矛盾，让人困惑。一方面官方数据显示出增长韧性，另一方面市场机构调查则显示增长活跃度和信心不足。市场分析称，主要原因在于目前英国正处于高通胀、低增长的环境，经济增长的名义数据大大超过剔除通胀因素后的真实数据。此外，英国国家统计局的官方数据具有一定的滞后性，价格水平的快速变化来不及反映到经济指标的统计调整中。而PMI本身就考虑了价格水平的变化。两方因素叠加，导致各类数据表现出明显的背离倾向。

　　不过，市场人士也表示，有一个因素是确定积极的：持续上涨的价格水平和名义工资增长率上升有利于政府扩大财政收入，改善政府债务状况。根据英国家统计局数据，7月底公共部门债务约占GDP的98.5%，而6月该比率一度超过100%。在本财政年度的前4个月，英政府的借款额比英国预算责任办公室的预测数低约17%。通货膨胀往往有益于政府税收，工资价格螺旋会将纳税者推入更高的纳税等级，缴纳更多的个人所得税。