经过近30年的发展，中国电讯市场基本生态仍是改不了。瑞信发表最新研究报告，指出上月内地4G上客户人数净增长放缓至2190万户，较10月的2720万户低逾500万户。但当中的中国移动(941)至今上客量已超过今年目标，中国电信(728)亦接近目标。瑞信认为4G用户增长日趋平均，中移动已经佔净增4G用户的57.2%，中国联通(762)佔23%，中电信佔19.8%。认同4G用户增长可继续推动数据用量增多，因而可以增加电讯商收入。瑞信对中资电讯板块维持「跑赢大市」看法，首选中电信，目标价6.85元。另定联通目标价16元，中移动目标价为123.5元。
瑞信予目标价6.85元
瑞信认为，虽然内地电讯商整体4G业务每年月用户上客量增长呈现放缓，但数字仍属强劲。其中，中移动4G有用户逾5.09亿户领头，但由于在新加坡、印度及马来西亚的市场面对新竞争者的挑战，中移动股价将跑输恒指。联通11月4G用户按月增加500万户，仍然是连续五个月高过平均值，反映联通营运情况改善，预料联通盈利能力将逐步提升。在中电信方面，瑞信指出其11月4G上客量由550万户降至430万户，今年以来累计净增长有5880万户，相信全年可达6000万户的目标，因此预料今年盈利可超过市场预期，早前股价下跌令其估值更见吸引。
中策富汇証券研究部
下一篇：：没有了