振兴经济靠资产增值

在刚举行的中央经济工作会议中，市场大多着眼于房地产调控措施、国企混改及对供给侧改革的新解读。而较少人关注中央也明确提出了对实体经济的支持。事实上，实体经济的振兴才是这次会议的重点所在。正如会后的中央发言人解读中，表示「稳是主基调，稳是大局，在稳的前提下要在关键领域有所进取，在把握好度的前提下奋发有为。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。」

要稳住及推动实体经济的增长，保障2017年GDP增长达标，当然是离不开宽鬆的财政及货币政策的出台，但面对美元强势及明年加息步伐加快的压力，令中央推出宽鬆经济措施有不少顾虑。既要留住钱在国内，又要为实体经济的资金需求提供更大的流动性，最佳方法是加强货币流动去向的管控，亦即是国企混改的另一任务。

中国人爱「财」

会议上开出了要在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出混合所有制改革的实质性步伐。可以预期未来两至三年内，国企和民企之间的併购重组将成为资本市场的主旋律。不过，在上述传统公用产业领域以外的产业，情况如何？大概可从近日福耀玻璃（3606）董事长曹德旺的火爆言论中略知一二。

在网上《别让曹德旺跑了》的文章裏，他指中国人都重视「财产」，而不是「资产」。在他眼中，资产是能够推动实体经济增长的，可生财的；财产则是要用钱来维护的，就如股票。面对中国人爱「财」，福耀玻璃便毅然走到美国设厂。对曹董事长的「资产」论，值得市场深思反省。

现举一例。在习主席的支持下，中国体育产业发展近年迎来了良好机遇。但从现实数据显示，国际品牌倒成为箇中大赢家。安踏（2020）在今年上半年收入同比增长20.2%，是同业中最高，但仍不及Adidas于中国市场按年增长30%，而第三季度虽受人民币大幅贬值影响，仍录得25%同比增长。

究其原因，主要是Adidas对品牌维护及其时尚运动策略的成功。相反，国产品牌产品同质化严重，以前还有价格优势，但在国内生产成本高涨下，价格差距已在收窄中。优势消失，与品牌资产不彰是互动的。要振兴实体经济，必要令资产增值，才可真正造福百姓，此不可不察。古中人