笔者执笔之时，美国总统大选进入最后关头，市场观望气氛浓。与此同时，五中全会后，市场关注十四五规划，规划将以安全为基石，以科技加环保为重点，以城镇化促消费。从规划上，中央定将扩大对高端製造业的资金投入、降低对食品和能源的进口依赖、减慢对海外贷款和投资，战略长远有望刺激生产率并提升增长潜力。
创新、科技亦为本次会议的重点，「关键核心技术实现重大突破」不仅是十四五规划，也是2035年远景目标。双循环战略以内需为基石，保障就业、提高居民收入和城镇化推进是促进消费的关键。
从宏观角度出发，双循环战略在于加速发展内地市场，在全球经贸「交易成本」上升的背景下，大力削减对内交易成本，加速实现关键领域「全产业链」的自主性。估计未来市场化改革、税收和社会保障体系的改革，以及战略新兴产业的制定等一系列制度和激励机制的形成，都将配合战略「本质」的发展。
双循环带来新发展机遇
至于在外循环方面，金融双向开放有望加速、人民币国际化将「再出发」。虽然在国际经贸交流领域存在不确定性，但近期资本项目开放再次加速。在「十四五」期间，中国可能进一步加大资本项目双边开放力度，推进人民币在全球的使用和作为储备货币的比例，加快建设更大、更深、更规範的国内资本市场，扩充人民币金融资产的品类，提高海外投资者持有人民币资产的回报和便利性。
围绕以上战略，十四五规划在政策层或将包括做大做深内地消费和投资市场、打造关键领域全产业链的自主格局，以及基础设施、税收政策、市场建设及相关产业政策都将全面配合，以降低各项交易成本，加速产业升级、补齐关键产业链的「最后一公里」之铺垫。
在未来双循环的布局上，亦存在不同的影响。短期而言，双循环战略会对亚洲其他地区带来一定冲击，但从长远来看，双循环在实现全球产业链多元化多边发展，对部分以製造业为主体经济的国家来说，有望带来新发展机遇。
资深投资银行家 温天纳
下一篇：：【基金创富】关注神州控股