【外汇一点通】人民币国际化不可或缺

国际市场风起云涌，身处在漩涡当中，中国科技企业在过去一段时间大概觉得美国业务终归不可持续，自己的商业和技术创新已经在一个「不可能的市场」套现并换回了丰厚的回报，不如就势套现。管理层可能侥幸想过，套现以后未来可以研发新的平台，创造新的赛道。

毕竟失败的收购在互联网领域也是存在的。1999年Yahoo!以35.7亿美元收购了当时是世界上流量第三大的线上虚拟社群GeoCities，这个收购的结果是GeoCities几经转折，从美国转移到日本，最终关闭了绝大部分业务。2011年新闻集团以5.8亿美元收购了MySpace，不久MySpace就经营困难，新闻集团在2011年以3500万美元将平台转售。收购不一定创造价值，也可以毁灭价值。

中美国债利差达历史高位

中国企业国际化面临的风险有时候远比管理者和投资人所想的多出很多，不论是政治法律方面、经济方面，还是社会文化方面。正如人民币这些年国际化的进程一样，充满波折却又不可或缺。在世界经济陷入衰退，全球金融动蕩不安之际，人民币资产特别是人民币国债受到境外投资者青睐，通过推进人民币国际化，巩固经济和货币，大大提升了人民币在国际上的认可度和接受度。

今年以来，中美利差快速拉升，截至8月初，中美10年国债利差到达历史最高位240基点，在经历了5月和6月的去槓桿后，央行的流动性操作较为谨慎，而美国则持续宽鬆。美国经济趋弱、美债实际收益率下降后，资金从发达市场流出，持续带来对于人民币债券、权益资产的增配。供给压力和货币政策常态回归制约利率下行空间，而信贷扩张速度放缓和避险情绪给债市带来支撑。如果特朗普团队持续打中国牌，就会阶段性压制股市表现，而相对支撑债市表现。相信在通胀稳定的格局下，美元继续走弱的概率较大，黄金的定价面临长期较大的空间，美国10年期国债收益率与黄金价格有较高的相关性，建议投资者可考虑逢低吸纳。

本周策略

上周美元指数偏软，收报93.095，跌幅近0.2%，全星期累计跌逾0.3%，连跌8个星期，创逾10年来最长纪录。市场对中国、欧洲等国家的复苏的信心与日俱增，美国疫情恶化的担忧，以及美国应对疫情的财政刺激计划触礁，这些因素都打压美元。技术上，美汇指数上方阻力位94.50水平，下方支持位92.50水平，预期92.50至94.50上落。踏入8月份黄金显着大幅波动，于本月7日曾经触及每盎司2072.50美元的纪录高位，上周三(12日)黄金大幅回落，一度跌破每盎司1900美元，低见每盎司1864美元。因早前美国公布非农数据胜预期及新冠肺炎疫苖有新进展，市场憧憬美国经济下行风险有所缓解，避险情绪回落，美债收益率上升，导致黄金避险需求下跌。再加上，市场累积大量黄金好仓，投资者借消息而先行平仓获行，加剧黄金的跌势。虽然黄金急跌，但基本因素未见大有改变，在市场流动性持续充裕的情况下及中美争端持续扩大，预期黄金中长期前景仍然乐观，所以可考虑于每盎司1920美元水平附近买入黄金，下方支持位于50天移动平均线每盎司1850美元。

招商永隆银行司库 萧启洪(逢周三刊出)