英封杀华为内地势加快5G建设 中兴与铁塔危中有机

分析指中兴通讯被低估。

【今日时报网讯】英国政府日前正式在5G网络封杀华为，宣布禁止中国电讯设备商华为参与当地的5G，禁止英国国内电讯商12月31日后採购华为5G设备，并于2027年前移除英国5G网络建设的华为设备。消息一出，周三开市后，本港相关5G概念股应声大跌，瑞声(2018)跌近6%；舜宇(382)跌3.09%；中兴通讯(763)跌3.13%；京信(2342)挫3.38%；华为概念股中软国际(354)跌4.38%。

耀才证券研究部高级分析员黄泽航接受本报访问时表示，短线来讲，英国制裁华为事件对市场是情绪大于实质，市场目前担忧华为被封杀后影响其供应链需求，但目前内地5G建设体量庞大，尤其疫情过后，5G设备招标加速，5G股中长线仍具有投资机会。今日时报记者 范晓昱

中兴通讯：估值低有潜力

美国联邦通信委员会(FCC)月初公布，将华为及中兴通讯列为对国家安全构成威胁，企图进一步将华为及中兴踢出美国市场。受美国制裁华为影响，上半年中兴的股价曾大跌，由约34.5元水平一度跌破20.5元；后于6月18日因「已规模量产7纳米晶片，并就5纳米晶片进行技术导入」的假消息一度暴涨21%，市值亦跟着暴增。中兴澄清该事件为乌龙后，股价再次回落，昨日收报23元。

摩根士丹利早前指出，中兴通讯未有提供各项目标的进一步指引，而5G基站较为複杂相信可提升大规模生产的门槛，考虑到5G推出以及公司2021年有望受惠市佔提升，维持「增持」评级。

黄泽航指，5G相关设备股今年以来涨幅较慢，估值被低估，中兴亦在其列。他认为，中兴牵涉被美国调查风波，令市场心有余悸，其业务基本面亦受到影响。但中兴旗下中兴微电子设计芯片能力具绝对优势，从专利权来看，仅次于华为海思；若其实现自研，可降低成本，进一步释放内部效应，未来具有潜力。

至于美国对中兴制裁方面，黄泽航认为长线仍要看两国在5G市场的角逐，目前来看中国在5G市场仍具有绝对优势。

中国铁塔：5G建设重回正轨

至于被市场公认是中国推出5G网络的主要受惠股中国铁塔（788），为全球规模最大的通信铁塔基础设施服务提供商，三大运营商包括中移动(941)、中联通(762)和中电信(728)均为铁塔的客户以及股东，直接受惠于内地5G红利。瑞信近日发表报告指，在营运商承诺需求下，今年的基站数目达56万个，相信中国铁塔的收入、EBITDA及纯利可享受结构性增长。而更重要的是，预计内地今年5G的推出不会因华为芯片供应的纠纷而有改变。瑞信对铁塔评级为「跑赢大市」，为行业首选，目标价2.55元，比昨日收市价1.42元，尚有80%上升空间。

中国铁塔今年首季收入约196.90亿元(人民币，下同)，按年增长4.2%；EBITDA约145.32亿元，按年增长6.9%；利润约14.52亿元，按年增长13.1%。目前铁塔的预测市盈率约29倍，市帐率1.35倍，估值尚处合理水平；现价于1.41元至1.62元区间徘徊，或可趁低吸入。

汇丰研究将中国铁塔评级由「持有」升至「买入」，认为经过过去一年市场多番下调其盈利预测后，投资者看法已过度悲观，股价已跌至2019年前水平，相信目前是入市好时机。

该行指，疫情爆发至今有所平缓，近日数据显示5G建设项目开始重回正轨，电讯商预期第3季可完成5G基站全年建设目标，加上中国铁塔将在8月中发布中期业绩，预期未来盈利预测可有上调空间，基站建设指引亦可能向上修订，为股价提供正面催化剂。