【财经透视】中芯之后是吉利 港股酝酿回A潮

不少香港上市公司已表明有意回归A股上市。

自今年以来，港股回归内地A股上市步伐明显加快，春立医疗(1858)、中集车辆(1839)、中芯国际(981)、国联证券(1456)等在港上市企业，先后启动了回A计划。吉利汽车(175)昨日亦公告到上海交易所上市的详细方案。市场人士认为，「回A潮」背后是高估值吸引，和上市制度改革带来的审批效率提高及回归门槛的降低。今日时报记者 范晓昱

今年5月5日中芯国际宣布将在上交所科创板申请上市。据早前上市文件显示，中芯拟在科创板发行不多于16.9亿股，即公司已发行股本25%，集资额200亿元(人民币，下同)。据报中芯已经通过上交所科创板股票上市委员会审议会议，料即将发行上市。从上市申请被受理到通过会议，中芯国际仅用了19日时间。

开启红筹回A先河

瑞银股票资本市场部亚洲区主管黄培皓早前接受媒体访问时表示，中芯国际回A股上市开启了红筹回归A股上市的先例，加上科创板上市公司可能获得更高估值，现时已有其他上市公司计划回A股上市，相信未来将会继续出现这个趋势，亦相信会得到A股投资者的欢迎。

红筹回归A股并不影响内地企业来港上市的热情。黄培皓预计会有更多新经济及大消费类企业上市，或会有更多生物科技企业到港上市，相信新股上市畅旺程度不会比去年差。

A股平均溢价相对较高

除了中芯国际，中资股吉利汽车亦于上周发通告称，有意到上交所科创板上市，集资所得款项将用于业务发展及一般营运资金。消息发布后，花旗就发表报告唱好，指中国汽车行业A股溢价高于H股平均，料吉利潜在A股上市将增加其市值，维持「买入」评级。

中金亦看好吉利回归A股上市，指吉利进一步补充资金后，可增一定防守力。虽然发行新股或稀释现有股东每股纯利15%，但中长期公司可受惠多地融资平台。中金更预计吉利科创板上市是第一步，和沃尔沃汽车合併后，会再进一步到斯德哥尔摩上市，维持「跑赢行业」评级。

最新的消息是吉利计划在科创板发行17亿股。

上市审批效率提高

近年来确实有不少公司在A股上市与H股上市之间选择了H股，原因是A股上市流程繁杂，以及企业融资需求急迫，但如今A股推行注册制，简化审批程序，且给予新经济等行业更高的估值，环境变得更适合企业进行融资。

耀才证券研究部高级分析员黄泽航指出，港股企业回A或有三个层面，从企业本身出发，希望通过上市A股扩展融资管道、扩展业务;而在港股市场，涉及高增长、新能源及新科技等行业的估值不是很高，融资能力不强，但隔壁A股市场给予这些企业的溢价及估值更高。

黄泽航续指，另一方面，A股的制度亦在不断完善。以前A股市场融资成本很高，亦需要排队等待上市，目前A股创业板及科创板注册制落地，审批效率和上市公司申请数量显着增加，申请程序变得更加灵活，少了很多行政手续。另外在A股及H股两地上市的程序也日渐成熟，A股市场为中芯国际等高科技企业开了绿灯，亦希望吸引优秀企业回A上市，壮大科创板。

内地有望吸引更多企业回流

黄泽航谈到，近期中美局势紧张加剧，加速中概股回港，其中很多在美上市企业也希望回到A股上市，不过目前A股市场对于在美股上市的企业回A制度仍在推进中，还没有完全开放，所以选择先回港第二上市也是很多企业回A的过渡期。

他认为，目前科创板体量比较小，可能要发展到一定体量，才会吸引更多企业回A上市。目前内地资本市场制度需要尽快成熟化，完善证券集体诉讼、退市等制度，加快人民币吸引力，「市场对中小投资者的保护力度足够，保障公平公正公开，才会有资本源源不断地进入」。他预期A股市场制度逐渐完善后，未来会有更多企业选择回A上市，掀起「回A潮」。