中学文凭试上周开考，对很多应届考生而言，生理及心理上的压力可不是一般人能理解。考生一方面担心一再延期的考试进度，另一方面又要顾虑防疫的措施是否足够，谈何容易。其实，笔者认为，2020年的投资者不也是置身考场。在今年充满黑天鹅的环境下，先要应对新冠肺炎疫情爆发带来的影响，再要面对油市史上最大的危机，这样的试题考起不少人。
金价短期回落整固
油市崩盘暴跌，曾经收在每桶负37.63美元水平。即使OPEC早前与俄罗斯等产油伙伴达成某部分减产协议，但供过于求的情况仍然短期继续猛烈冲击着油市。不过，值得留意的是，各国防疫的成效开始有好转的迹象，使部分市场人士憧憬第三季度的经济会出现复甦，油市因而出现所谓的「超级正差价」，较后的期油合约价格会比近月的为高，毫无疑问增加市场上的风险。
回到疫情的进展，内地疫情暂趋缓和，香港疫情亦开始有停止的迹象，笔者执笔时，卫生署已一星期内三度录得零确诊，新增个案连续14日维持单位数增长。现时疫情看似初步受控，事件后续发展如何？各国政府如何守住疫情不反弹实为重中之重。
笔者估计，疫情于6月将出现第一个复原点，不过仍存在年末前出现第二波疫情的风险。短期而言，金价可能会先回落整固，而长线仍要视乎疫情的走势，以及有否其他黑天鹅事件出现，在各国的宽鬆措施推动下，黄金的投资需求会推动金价续涨，年末有机会升至每盎司1750至1800美元水平。
本周策略
上周美汇指数维持窄幅上落，但整体走势普遍向好，最低见99.65水平后逐步回升，最高见100.86，收报100.38水平。全球疫情仍然令人担心，资金倾向流入美元避险，美汇指数在100以上水平靠稳。不过，疫情趋势开始见稳定，美国和欧洲各国开始考虑重开经济活动，个别国家计划放宽禁闭措施，预期风险胃纳将上升，如欧洲疫情持续受控，欧元及英镑走势将靠稳，估计美汇指数会回调至100以下水平，但整体仍维持98至101区间上落。
技术上，欧元兑美元上方阻力为1.0920，下方支持为1.0720，预期1.07至1.09区间上落；英镑兑美元上方阻力为1.2520，下方支持为1.2250，预期1.22至1.25水平反覆波动。另外，正如上文所述，金价可能会先行回落整固，下方支持为每盎司1660美元水平，投资者可密切留意。
招商永隆银行司库 萧启洪
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