【大势评析】利丰光辉不再

新冠肺炎疫情继续在全球大爆发，美国疾控中心指疾情本月将达高峰，即使是非洲，亦已出现多宗病例;相比之下，内地情况则渐见回稳，经济活动逐步恢复，上周公布之3月採购经理指数(PMI)更见强劲反弹。不过，由于PMI属环比指数，故在基数效应下才有此种现象，能否维持仍有待观察。而早前公布之首两个月规模以上工业企业利润下跌38.3%，亦反映企业情况仍未许乐观。

当然，投资者理应对经济衰退阴霾有相当心理準备，但问题在于一旦疫情持续，环球经济变得一潭死水，随时衍生更多民生及政治问题，后果将可大可小。事实上，已有部分国家短暂停止个别食物出口以应对国内情况，看来关键还是下半年内地会否有更多刺激经济措施出台。

后市还看内地刺激经济政策

疫情之下，企业无一不艰苦经营，大型企业亦同样要面此种挑战。部分企业未能及时作好準备，最终难逃被淘汰或退场之命运。

曾几何时，利丰(494)全球供应链之角色无可取代，《财富》杂誌曾评选利丰为全球最佳创意及最具有竞争力公司，哈佛商学院更将其成功经验纳入为教材。但如大部分传统企业一样，电子商贸的兴起打破了其一直最为自豪之中间人角色地位。虽然集团积极求变，例如购入多个品牌销售权，并将业务数码化，可惜成效一直未如理想，结果近年业绩持续倒退之余，2017年更被剔出恒指成分股，市值亦由最高峰时之超过2000亿元，跌至现时约90亿元。最新情况是大股东冯氏家族伙拍物流公司提出以1.25元将其私有化。虽然出手较停牌前股价显得「阔绰」，但股价现时仍「深潜」中，加上利丰旗下物流业务颇有卖点，未来亦肯定会伺机分拆上市。要成功私有化，如意算盘未必一定打得响。

耀才证券研究部总监 植耀辉

(笔者并未持有相关股份 逢周三刊出)