108水平沽日圆财息双收

　　文/美建证券贵金属研究部 杜普栎

　　近日最值得市场留意的金融事件是美国欲发行超长期债务，同时变相进行美元量化宽鬆政策，支持美国股市保持亢奋形态。

　　以美元来购买国债，这意味着美国联储局是实实在在又启动了新一轮的量化宽鬆，结果是联储局的资产负债表又再膨胀，早前做的收缩工夫，全部报销。这剂强力兴奋剂令到美股在未来6至9个月有力维持相对的稳定，对美国总统特朗普的连任竞选有巨大助力。在如此大规模的水源下，股市是很难崩盘的。

　　日汇区间横行

　　另一方面，汇市在弱美元形势下，欧元和日圆相对出现强势，当中又以日圆汇率值得深入思考。由于当前日本经济仍然低迷，日本政府一直希望以弱势日圆打开竞争力，但受制于美国的压力，形成汇率变化总是在一特定区间内：美元兑日圆106至112。在此区间内，108水平可沽出日圆，基本上可以达到财息兼收。若不幸碰到逆境，日圆上升幅度也不会太高，风险是可控的，有充分逃生机会，特别是美国当前经济数据见好，加上不减息，支持美元，日圆有很大机会借势下滑。

　　根据中国人民法院公告网显示的资料显示，截至2019年11月20日，内地房地产开发商的破产登记数量为446家，伸算平均每天就有1家以上房地产企业申请破产，这确实是刷新内地房地产企业破产纪录。

　　在长长数十页的房地产破产名单中，主要是在三四线城市做经营的中小型房企，但其实当中也夹杂一些知名度较高，甚至有跻身百强的知名房企，其属下的地区企业申请破产，来个一了百了。

　　如果用这个情况推论，在地产商须要急速资金还债的情况下，三、四线地区房价将面临巨大的下行压力!若再加上已经积弱的经济局面，这个死结肯定成为新一轮三角死债，最后破产才能解决问题。

　　有内地房地产行业研究人员提出悲观论指，基于参考当前内地房地产企业破产的客观情况，他门推论在未来数年，内地将只剩下20%的开发商有能力生存下来，估计当前的80%开发商会湮没在市场洪流中。