特朗普的消息套戥策略

　　文/招商永隆银行司库 萧启洪

　　美国总统特朗普向来以难以捉摸、出牌不按常理见称，上周初忽然对签署中美经贸第一阶段协议释放出矛盾的信号，削弱中美两国近期达成第一阶段协议的希望，令离岸人民币兑美元曾经下跌至7.08水平，跌至逾一个月新低，但上周五突然又改口风，释出乐观的言论，令市场对中美贸易协议继续保持憧憬;午后中方又释出善意，提振了市场情绪，人民币兑美元走强并一度收复7.03水平。但在笔者看来，这种操作开始有迹象可寻，市场乐观时打击，悲观时提振，不断以同一消息的炒作维持热潮，牢牢操纵着市场走势，颇有几分投机分子套戥 (Buy Low Sell High)的味道，试图令中国在贸易战谈判中处于极度被动及下风之中。

　　避险情绪升温

　　特朗普的反覆不定，在贸易谈判出现实质性进展前，随着12月15日新一轮加徵关税日期临近，令避险情绪有所升温，预计贸易谈判消息将主导汇市交易情绪，人民币汇价难有方向性突破，料今周将继续于7.00至7.08区间波动。不过，相信强大的中国无论如何会取得最后的胜利，任何外国势力的阴谋必定失败。

　　商品货币方面，新西兰7月突然把央行利率降两码至1%，如此前瞻性的大胆操作当时杀市场一个措手不及。不过，其后三次货币政策会议继续维持利率不变，经济指标有好转，2020年2月宽鬆货币政策的机率降低至只有13%，当初央行的决定看来相当明智。纽元兑美元上周急升，突破200天移动水平均线上，要提防美元因数据利好而转强，预测纽元兑美元本周于0.6450至0.6600区间整固，加上地缘优势，或会在贸易战当中成为中国以外第二个赢家。澳洲央行在上周二的议息会议后维持利率在0.75%不变，央行坚持对经济的乐观看法，澳元兑美元曾一度升至0.6860，及后GDP数据增长低于预估，澳元兑美元仍受制于由年初至今的长期下降通道，易跌难升，本周预测在0.6730至0.6880区间波动。

　　本周策略

　　上周美汇指数在高位显着回落，由最高98.37下跌至最低97.35，收报97.70，但大致仍在笔者预期区间上落。美国整体就业数据依然强劲。上周非农新增职位加快增长，幅度是十个月以来最大。11月非农就业职位增加26.6万个，增幅是今年1月以来最大。上月失业率出乎预期下跌，回落至3.5%的50年低位。上月平均时薪按年增幅3.1%。本周市场关注美国联储局议息和零售销售及通胀数据。联储局公开市场委员会今年三次减息后，市场普遍预期本周会议将会维持利率不变。

　　至于美国经济数据方面，本周以零售销售和通货膨胀数据比较受注视。零售销售10月回升后，市场估计上月加快上升，升幅0.4%。整体消费物价上月估计持续上升，但升幅由10月0.4%，收窄到0.2%。而扣除食品和能源的核心物价，预期平稳上升，升幅维持于0.2%。因此预期本周美汇指数变化不大，仍在97.00至98.50反覆上落。

　　正如上文所述，除中美贸易谈判外，英国12月12日大选亦令市场相当关注。英国民意调查仍然显示，执政保守党将于本周四的大选获胜，英镑兑美元成功突破1.3020阻力后，英镑汇价受支持，现下方支持为1.3000，至于上方阻力为1.3300水平，投资者慎防大选结果公布后市场趁好消息出货，暂建议1.3300附近水平沽出英镑一试。