市场对经济衰退的忧虑有升温象，导火线是美国孳息曲线倒挂：2年期和10年期债息倒挂持续，以史为鉴，经济衰退出现的机会是百分之百，在贸易战不断升温情况下出现债息倒挂，令市场感觉距离衰退不远。9月欧洲央行和美国联储局减息，是否能阻止衰退发生，我有点保留。中国能否在此轮衰退环境下脱离危险?国务院公布了「促销费20条」刺激政策，中国将如何应对贸易战带来的冲击呢?工具箱仍有很多工具：货币政策、财政政策、房地产政策、汇率政策，中国未来的政策或可助各国避开衰退。
市场担忧伊朗或增原油供应
美国上周EIA原油库存大减，支持油价低位反弹。美国伊朗谈判不顺利，但起码启动对话，朝鲜已被美国总统特朗普搞定，若伊朗也被搞定，对连任有极大帮助，市场担忧伊朗可能增加原油供应不利油价，油价仍在50至60美元区间上落。
8月财新中国製造业PMI升至50.4，重回盛衰分界线以上，创4月以来最高，显示製造业小幅改善，产出回升是因为需求有转强迹象，但新增出口订单指数连续三个月处于衰退区间。中国经济短期有回升迹象，但长期来看仍有下行压力，中美关係不稳定，中国刺激政策需持续加码，铜价在5600美元一吨企稳。世界最大镍生产国印尼宣布，从2020年1月起停止镍矿出口，LME镍期货价格升至16850美元一吨5年以来高位，数年前同样做法镍价也是急升，环球经济前景不明，一旦重启出口，小心崩盘。
新城晋峰金融集团国际业务总监 文锦辉
(逢周三刊出)
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