证监会及港交所(388)近年在「同股不同权」及上市架构审批谘询等议题上，屡次意见相左，险些酝酿风波。须知道，监管机构之间的争拗，或会影响落实金融监管的进度，但香港贵为金融中心，多丁点噪音，或许是凸显香港珍贵之处!
今天香港从事金融监管的持份者，除了财经事务及库务局，还有证监会及港交所。这「三头马车」的出现，可源于「八七股灾」。1989年，为了纠正股灾遗留下来的危机及错误，政府于当年5月，成立了这个独立于公务员体系的法定机构，与政府及联交所(港交所前身)共同掌管香港金融市场。
证监会自1989年至今，为香港金融市场贡献良多。2003年生效、俗称「证券大法」的《证券及期货条例》，更奠定了上市申请实行「双重存档」(即所有申请到港交所上市的公司，须透过港交所，向证监会提交上市申请及信息披露材料以作存档) 的制度，确保证监会对个别上市个案，行使否决权(Veto Power) 的权力。
双重存档实现微妙平衡
「双重存档」维持港交所及证监会权力实现「微妙平衡」之际，却因为2014年展开引入「同股不同权」，以及2016年检讨上市审批架构两场谘询，不仅充分显示两者权力分配的矛盾，更惹来香港金融业界对「披露为本」制度的存废，引发激烈讨论。
笔者趁回归20年前夕，曾访问前证监会主席梁定邦，他向笔者表示，未来香港金融监管制度，应顺应国际潮流，朝「市场归市场、监管归监管」的方向迈进，力求香港与全球在金融监管制度上接轨。
须知道，金融海啸后，为避免因「过度放任」而引发另一场金融危机，各国纷纷收紧金融监管措施;面对如斯境况，证监会的权力或会有所加强，但总括而言，加大执法力度，或是避免危机出现的一道良方。
今年以来，证监多次出手，勒令部分有问题股份停牌，这对近年「老千股」的问题起了震慑作用。未来数年，随着利率正常化，金融市场或会持续出现小型动蕩，证监会锐意「防微杜渐」，除了可加强监察，更可将潜在危机消灭于萌芽状态。昔日有云「香港，胜在有ICAC(廉政公署)」，今天或可改成「香港，胜在有证监」!
阿历士
(逢周五刊出)
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