恒指或下试23500点

美股表现向下，企业业绩逊预期，加上地缘政局不明朗，市场避险情绪升温，资金流入金市及债市避险，金价连升多日，美国十年期债息跌穿2.2厘水平，油价则轻微偏软。内地股市下滑，市场忧虑货币环境偏紧，影响资金面情况。港股跟随外围向下，恒指失守24000点支持，外围走势近日较为波动，指数或有机会进一步下试23500点附近水平，反弹阻力在24300点左右位置。

国家统计局公布3月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.9%，略低于市场预期;工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨7.6%，符合市场预期。国家统计局指，CPI同比上涨主要受非食品价格影响，其中医疗保健、居住、教育文化和娱乐、交通和通信价格同比上涨2%至5.3%，PPI同比涨幅则在连续5个月扩大后开始回落。内地经济表现持续回暖，货币政策将维持中性偏紧，虽然PPI连续第7个月同比正增长，但由于重点行业同比价格上涨态势有所缓和，预计PPI升势或已见顶，导致CPI继续升温的机会不大。

内地汽车销量有望回升

人行日前公布第一季内地人民币信贷数据，当中狭义货币(M1)和广义货币(M2)均不及预期。其中，M2增速回落至10.6%，为2016年7月以来最低;新增人民币贷款下降13%，创4个月新低;另一方面，3月份社会融资规模却急增84.7%至2.12万亿元人民币，远高于市场预期的1.5万亿元人民币。人行表示M2增速平稳回落主要原因有四：一是基数原因;二是商业银行表内资金对资管产品的投资规模有所收缩;三是商业银行债券投资规模有所下降;四是部分贷款增速有所控制，主要是房地产开发贷款和个人住房贷款增速双双回落。内地宏观经济持续改善，人行将维持现行中性偏紧的货币政策取向，金融去槓桿仍会推进。内地信贷需求仍然炽热，在信贷较紧情况下，企业通过发债融资和获得信贷的难度有所增加，企业选择转向信託及委託等融资方式，社会融资规模因而录得较大增幅。相对而言，在信贷环境较紧张的情况下，贷款息率有上升趋势，有利资金成本较低的大型银行改善息差水平。

全国乘联会公布3月份广义乘用车销量按年增长1.6%至196万辆，今年第一季累计销量556万辆，按年下跌1.7%。全国乘联会数据亦显示，3月份汽车销量中，SUV继续一枝独秀，按年增长18.4%。3月狭义乘用车销量按年增长2.9%至190万辆，第一季累计销量增速仍下滑1%。全国乘联会表示，乘用车销量受到春节提早、税费减免阶段性退出、韩系汽车销售偏弱以及近期消费不旺等因素的综合影响。从批发销量来看，全国乘联会数据显示，3月广义乘用车批发销量按年仅增1.4%，至209万辆。较往年12%左右的平均水平低约10多个点，说明市场压力超出厂家调控範围。3月底厂家库存按月增加11万台，经销商库存增加7万台，形成第一季的厂商持续增库存现象。踏入第二季，随车厂推出更多新车型号，前期购买力透支逐步纾缓，汽车销售有望回复中低单位数字增幅，另外市场亦关注个别车厂会否增加促销优惠，形成市场出现价格战的情况。

倡4.2元吸纳中软国际

个股方面，中软国际(354)去年收入上升32.3%至67.8亿元人民币，毛利亦增加32.3%至20.1亿元人民币，毛利率保持在29.7%水平，盈利更增长57.9%至4.4亿元人民币。公司日前与中国结算签订总部数据仓库系统应用开发维护项目合同，向中国结算提供大数据解决方案和技术开发服务，提高业务风险防範能力，并支撑未来与金融监管部门数据共享开放的需求。预期未来公司在证券行业将有更多业务机会。内地资金积极透过港股通吸纳公司股份，有助公司估值提升。建议于4.2元吸纳，上望5元，跌穿3.8元止蚀。

中国金洋资产管理董事总经理 郭家耀

(作者为证监会持牌人 逢周四刊出)