美元升势或告一段落？

过去笔者的看法是，面对欧洲多国大选带来的不明朗因素，加上美国加息步伐似有所加快，今年上半年料美元会偏向走强。待下半年，倘如欧洲政局得以稳定，届时料欧元才有机会回升。不过，由于近期欧洲的经济改善得非常快，加上在荷兰大选后欧洲政局趋稳，这一切使笔者提前看好欧元，并转向看淡美元汇价。提防美汇指数短线有机会先下试99.5指数点。若破料下一目标为97。相反，料102.50指数点将成美汇上升的重要阻力。

过去笔者看强美元，原因主要有三。首先，美国加息步伐不单已开展并有机会加快，与欧元区货币政策南辕北辙(欧央行还在买债)。其次是欧洲政局不稳，大选浪接浪，而一股脱欧气氛正笼罩欧洲。第三是欧元区经济弱，与美国存在差距。美汇指数中，欧元占约60%。欧元弱即美元强。但现在，这所谓的利淡因素正在一一改变。荷兰大选后显示欧洲的脱欧气氛非想像般强烈。困扰欧洲问题改善欧元有望转强

其次是欧元区经济正在改善，这可从欧洲最新2月年通胀率高企2%，失业率反回9.6%(自希腊债务危机爆发以来最低失业率水平) 及综合采购经理指数高企56指数点等反映一二。由于欧洲经济实际上已非弱，假如欧洲政局又能稳定下来，不能不提防欧央行随时有提早停止买债的可能性。

当然，与美国经济及政治形势相比，欧洲可能仍有距离。但不要忘记，欧元现处于14年低位，即美元则处于14年高。只要困扰欧洲的因素稍有改善，欧元也可作出意想不到的升势。这是笔者往后看强欧元的主因。特朗普刺激经济政策左右美元

当然，现阶段看淡美元还有两大风险。第一个最明显是法国大选结果。如主张脱欧的勒庞上台，这当然会对欧元不利，届时不排除美元将再次重拾升轨。其次要留意是特朗普的刺激经济方案的推行情况。现时特朗普所谓的企业减税方案又或1万亿美元基建方案等就只闻楼梯响，并无任何方案上的落实。但如一旦全面推出，这可加快美国经济发展，从而迫使联储局多加利息为美元带来支持。

恒生投资服务有限公司首席分析员 温灼培