特朗普时代来临 资本市场趋吉避兇

待特朗普宣誓就职一事尘埃落定后，美国便正式进入「特朗普时代」，然而其外交政策及贸易政策至今仍难言明朗。如何在特朗普乱世之中「趋吉避兇」?综合市场意见，除应避开出口股外，现阶段可考虑低吸金融股及具「国策」概念的中资股;商品方面，黄金及石油或有运行。

今日时报记者 王理琪

昨日为本周最后一个交易日，恰逢特朗普宣誓就职在即，股市表现反应市场观望气氛浓厚。恒指昨日低开83点，后跌幅扩大最多下探191点，全日以跌164点见22885点作结。

从过往历史经验看，新总统就职演说被看作是其「临朝」的首篇开场白，一般会向我们展示其施政倾向性。从现有的预告内容来看，特朗普的就职演说主题将集中在「美国优先」和「让美国再次伟大」上，利用财政政策大搞基建刺激经济或会再次被提及。

盯住特朗普上台后的100天

在进行「催吉避兇」之前，我们要首先明确两点。首先，就职演说所透露的内容仅是一个风向标，看后市表现不能仅狭隘地看这一天，正如交银国际研究部主管洪灏所言﹕「市场要盯住的是特朗普上台之后的100天，在这100天裏，特朗普新政才会逐步成形;除此之外，我们还希望看到其兑现情况，市场不希望永远『跑在希望的田野上』」。

第二，对于特朗普，与其对立的民主党对他持反对态度，而共和党自己内部也存在分歧，未来还需要关注这些反对的声音，两党之间、共和党自己人之间能否达成共识以推进政策落实。招商证券(香港)执行董事兼首席策略师赵文利亦表示﹕「因为这些分歧的存在，我们在这次就职演说中不会获得具体的日程表，仅会是一个哲学意义上的演说。」

宜选：金融基建股

「若要催吉避兇，可以选择金融股、受惠国策的中资股等，它们(在这一轮升势中)都还没有涨完，大约可到今年一季度末再做定论。」洪灏说。

金融股受惠于市场憧憬特朗普上台后，对金融业的规管放宽;同时，自去年末季以来，资金有从新经济产业中出走、重回旧经济中之迹象，以汇控(005)股价反弹，腾讯(700)触顶回落的情形中可见一斑。但由于特朗普施政情况存在不确定因素，故而对于金融股的增持以审慎为主，个股推荐「大笨象」汇控，受惠于本港息率上升，目标价可上望75元。

受惠「国策」的中资板块中，基建铁路股可选，中资基建股兼具「国企改革」及「一带一路」双重概念，而特朗普对跨太平洋伙伴协定(TPP)持消极态度，对于中资企业走出去的利好，可间接反映到中资基建股的股价上。个股推荐中国铁建(1186)、中交建(1800)，惟后者昨日已触1月高位，入场需伺候低位。

除基建股外，受惠「国策」的还有农业股，当局对绿色农业的倡议及对农业机械化的推进，令农业板块成为2017年市场关注重点。个股推荐农业机械股第一拖拉机(038)，看好其三季度盈利增长情况，全年盈喜应不会有太大问题。

除股票外，特朗普给市场带来的不确定性令避险情绪加强，有避险功能的黄金或可称为「催吉」中的一项。此外，今年油价被普遍开涨，石油商品亦不妨趁低吸纳。

宜避：全球化受益股

目前，特朗普言行之中透露除了严重的「反全球化」情绪，这亦是其引起众多反对声音的原因之一。从他开腔要实行贸易保护措施，并针对中国，提高进口关税开始，一场不可预期的「黑天鹅」已经开始潜伏。

有分析文章预测，2017年最大黑天鹅或将有这样一只：特朗普向中国徵收进口税45%，中国予以反击，爆发严重贸易大战。进而产生连锁反应，世界贸易将受到影响。

如此，最宜避开出口股及全球化受益股。对于出口股，洪灏指，「45%的关税将引发极大的风险，会对出口股造成非常大的伤害;而市场尚未消化此负面影响，这是最应该警惕的。」

而科技公司是全球化受益最大者，投资需避开全球化程度高的科技类公司。「这类公司在港股中较为少见，美股中苹果、facebook等当属此类。」赵文利说。