印度疫情肆虐，不过，从印度经济的总量看，2020年印度经济佔全球经济的总量仅3.2%，而且这几年有下降趋势。之前全球市场对尽快恢复国际间人员往来抱有较高期待，而印度这一波疫情再次提醒人们，疫情的複杂性和不确定性可能会存在较长时间。事实上，一季度以来，除印度外，无论是发达经济体还是新兴市场国家，疫情都曾出现过明显的反弹，区别在于发达经济体现时日均新增确诊个案数目，明显低于前期高点，而发展中国家却几乎创下新高。
守正不出奇
内地「五一」长假出现报复性出游，而4月非製造业商务活动指数为54.9%，比上月回落1.4个百分点。其中，服务业PMI指数小幅回落至54.4%，仍然处于历史高位，反映服务业仍在继续修复。4月，中共中央政治局会议提出了要「辩证看待一季度经济数据」，强调「经济恢复不均衡」，换个说法，就是会对偏热的资产泡沫领域加强调控；在货币方面，强调「流动性合理充裕」，短端利率或将继续维持稳定。
另一边厢，美国则是带着按年6.4%的GDP增长迎来史上最快的一次复苏，目前的GDP总量已和2019年12月的历史高点相差无几。上次美国遭遇金融危机，其后经济恢复至金融危机前的水平，大概用了10个季度左右的时间；而今次经济复苏，只用了区区一半时间，可见在不远的未来，随着疫情改善和疫苗接种加速，经济加速修复，通胀预期将更快兑现。
股神巴菲特近期在股东大会上表示，1989年的20大公司没有一家在今天的榜单上，选择伟大的公司比仅仅选择一个有前途的行业要複杂得多。守正不出奇，近期黄金和人民币随着美元的弱势再度走强，验证了笔者对其的看好。相信之前的下跌只是短期回调而不是转势，重新站每盎司1800美元只是不远的事情。
本周策略
全球疫情仍然反覆，部分国家疫情转趋严重，特别是印度确诊个案持续攀升，加剧市场对经济复苏的担忧，加上地缘政治局势升温，市场避险情绪曾转强。不过，上周美国联储局维持利率不变，重申未是时候开始讨论放慢购买资产或加息。议息声明措辞转趋乐观，认同接种疫苗有进展，加上强力的政策支持，经济活动和就业都改善，通胀已经上升，但很大程度受暂时的因素影响，现时距离有重大进展仍然很远，表明未是时候开始讨论退出宽鬆政策。
由于联储局主席鲍威尔言论维持鸽派，美汇受影响，下跌至90.42水平。其后美国国债孳息率上升，加上美国消费开支增长，而且芝加哥採购经理指数创近40年高位，反映经济向好，美元持续反弹并重回91以上水平靠稳，预期美汇继续好淡争持，并在90.40至92.40反覆上落。
此外，黄金亦见支持，并重上每盎司1797美元附近水平，但目前仍受制于每盎司1800美元大关。技术上，现时现货金上方阻力分别为每盎司1800及1830美元，下方支持则为每盎司1725美元，维持候低吸纳策略。
(招商永隆银行司库 萧启洪)
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