中国币策全面回“稳” LPR报价保持不变影响广泛

财政部21日宣布，1个月期国库现金定存中标利率2.70%，上次为2.70%;央行21日早间公告称，人民银行在开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作500亿元的基础上，以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作。其中包括1500亿元7天期逆回购和500亿元14天期逆回购，操作利率均持平于前次;8月20日，最新一期LPR利率发布，1年期LPR为3.85%，5年期LPR为4.65%，连续4个月保持不变。这意味着中国货币政策全面回稳，在降息落空之外，还有一系列信号标志着政策的悄然转向。

LPR报价保持不变影响广泛

8月LPR报价保持不变，符合市场普遍预期。7月20日以来，挂钩1年期LPR的利率互换(IRS)未现下行，而是持续在小幅高于当前现值的水平上波动，因此市场对本月LPR报价保持不变已有较强预期。5月以来，LPR报价已连续四个月保持不动，根源在于伴随国内经济进入较快修复过程，总量型货币政策不再进一步加码，此前连续的政策性降息过程告一段落。

LPR报价保持不变影响广泛。8月20日，最高人民法院正式发布新修订的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，其中最重要的一点是对民间借贷利率司法保护上限的调整：以中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心每月20日发布的一年期贷款市场报价利率(LPR)的4倍为标准确定民间借贷利率的司法保护上限，取代原《规定》中 以24%和36%为基准的两线三区 的规定。核心内容就是司法保护的民间借贷最高利率大幅下调了。以20日发布的最新一年期贷款市场报价利率3.85%的4倍计算，目前民间借贷利率的司法保护上限为15.4%，相较于过去的 24%和 36%有较大幅度的下降。

从本月开始，内地房贷利率与LPR利率全面挂钩，但是，原来各方期待的LPR利率连续下调的预期落空了，LPR利率已经连续4个月按兵不动，无论是楼市利率(5年期LPR)，还是实体利率(1年期LPR)，都未进行调整。而从大趋势来看，随着货币政策的变化，内地楼市很有可能遭遇新一轮收紧。市场传言称监管部门出台新规控制房地产企业有息债务的增长，设置 三道红线 ，负债率过高的房企将会削减发债规模。

业内分析，随着疫情防控取得显着成效以及宏观经济企稳回升，货币政策回归常态，从之前的总量偏宽松转向目前侧重结构优化。下阶段货币政策将延续精准导向，对制造业、中小微企业等进行精准滴灌。（文/王长久）