【财经观察】本月LPR「降息」 空间有多大

来源:新闻中心作者/编辑:编辑 2020年07月12日

国务院总理李克强近日在山东考察时,询问几家企业贷款利率是否降低、融资还有什幺要求。这意味着降低企业贷款利率已经是中国重振经济的一个重点,这也与今年政府工作报告对货币政策给出的新定位相符。业内由此预计,本月市场化降息有望持续推进,6月MLF利率或将下调10-20个基点,LPR报价有望随之恢复下行。

降息周期远未结束

政府工作报告对货币政策给出新的定位 「稳健的货币政策要更加灵活适度,综合运用降準降息、再贷款等手段,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。创新直达实体经济的货币政策工具,务必推动企业便利获得贷款,推动利率持续下行。」这标誌着中国货币政策空间进一步打开。

但是,随着疫情防控取得重要成果,4月、5月的货币政策较3月明显偏谨慎。4月,除月初对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行以及仅在省级行政区域内经营的城市商业银行,定向和下调超额存款準备金利率外,货币政策一直处于静默状态,资金利率没有进一步下行到0.5%水平,银行负债成本没有明显降低,而政策利率和LPR报价的利差已难以压缩,缺乏进一步助推LPR报价下行的因素。5月15日,央行开展月度例行MLF操作,中标利率为2.95%,与4月持平。5月20日央行公布的LPR跟随MLF利率亦未作调整,1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。

目前,市场普遍关注本轮降息是否已经结束,而政府工作报告释放出明确信号,中国「降息」周期远没有结束。

放眼海外,欧美央行开启无限量化宽鬆,英国史无前例发行负利率中期国债,相对于国外无上限量宽和负利率水平,国内的降息预期持续高企,LPR下行趋势不会变,市场利率继续下行应是大概率事件。

内地无疑仍然具有继续降準的动能,从降準来看,特别国债、地方政府专项债发行,需要全面降準支持。但是,鑒于内地大银行存準率已低于10%,中小行存準率更处于历史较低水平,内地继续降準的空间将相对有限。今日时报评论员 王长久

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