4月M2维持双位数增长 金融加码支持实体经济

中国人民银行昨天公布的2020年4月金融信贷数据显示，4月末，广义货币(M2)余额同比增长11.1%，增速分别比上月末和上年同期高1个和2.6个百分点；人民币贷款增加1.7万亿元，同比多增6818亿元。受访专家认为，4月M2增速的明显加快，反映出金融对实体经济支持的力度正在增强。目前已逐步进入从「宽货币」到「宽信用」的下半阶段，预计社融增速将进一步平稳回升，二季度经济增长加速恢复可期。今日时报记者 朱辉豪

内需改善投资回暖企业增贷

数据显示，4月末，广义货币(M2)余额同比增长11.1%，M2增速继3月末重回双位数后，4月继续保持双位数增速运行；狭义货币(M1)余额同比增长5.5%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和2.6个百分点；流通中货币(M0)余额同比增长10.2%。当月净回笼现金1537亿元。

中央财经大学金融学院教授郭田勇接受本报记者採访时表示，4月M2增速的明显加快，反映出金融对实体经济支持的力度正在增强。他指出，新冠肺炎疫情冲击之下，央行货币政策的投放力度和金融支持度明显加大，使得4月金融信贷数据维持在高位。

数据显示，4月份，人民币贷款增加1.7万亿元，同比增加6818亿元。分部门看，住户部门贷款增加6669亿元，其中，短期贷款增加2280亿元，中长期贷款增加4389亿元；企(事)业单位贷款增加9563亿元，其中，短期贷款减少62亿元，中长期贷款增加5547亿元，票据融资增加3910亿元。

民生银行首席研究员温彬称，近期随?复工复产的推进，内需得到明显改善和回升，企业投资也在回暖，因此会看到企业中长期贷款增加较多。

中信证券宏观研究团队认为，信贷4月净增1.7万亿元，明显高于过去两年的当月增量水平，这一方面源于整体4月较低的货币市场利率环境带动票据融资需求有明显增长，另一方面源于疫情影响逐步消除后，需求侧持续回升带来的企业中长期贷款的进一步提升。

稳信贷渐显Q2经济料加速恢复

社融方面，据央行初步统计，4月社融增量为3.09万亿元，比上年同期多1.42万亿元，4月末社会融资规模存量同比增长12%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额同比增长13.1%。从结构看，4月末对实体经济发放的人民币贷款余额佔同期社会融资规模存量的60.5%，同比高0.6个百分点。

温彬表示，4月社融增量结构进一步优化，其中，信託贷款、委託贷款和未贴现的银行承兑汇票三项非标融资的佔比进一步下降，而对实体经济发放的人民币贷款、企业和政府债券净融资的佔比进一步提升。

郭田勇指出，疫情冲击之下，货币政策整体较为宽鬆，金融机构也明显加大了对实体经济的支持力度，未来料将维持这种信贷投放力度。

「现阶段的社融增速及结构变化与我们上个月的判断一致，即『稳信贷』已逐步显现。」中信证券宏观研究团队表示，伴随总需求的回升，信贷修复将逐步传导至实体经济的修复当中，维持对二季度经济在投资明显助推下「V型反弹」的判断。而到了本月，伴随地方政府专项债的额度进一步下达，5月政府债融资有望进一步「接力」，预计社融还将环比出现小幅上升。

中信证券宏观研究团队还认为，目前已逐步进入从「宽货币」到「宽信用」的下半阶段，短端货币市场利率进一步下行的幅度或将有限，但实体经济信贷还将保持较为充裕的状态，社融增速预计将进一步平稳回升，而金融数据的率先回暖，也进一步预示了总需求的回升，二季度经济增长加速恢复可期。