年底前最后的闯关

距离2020年只有不足20个交易日，以往投资者已「岁晚收炉」，结算一下今年的表现。可是今年有点特别，因我们仍须迎接本年度最后一个超级星期天，才能得知今年的成绩。

12月12日是英国国会大选，结果足以左右明年1月31日英国能否顺利脱欧，甚至部分投资者已作部署，毋须等到明年。12日的大选已变成脱欧的第二次公投，因如保守党胜出，即英国国民已两次确定脱欧的意愿，其他政党已无力再阻挠，余下时间通过早前欧盟同意的协议机会更高。相反，如工党胜出，即国民有意留欧或至少对现方案不满，明年硬脱欧的风险再成为焦点。参考英国博彩公司和当地报章的调查显示，保守党的支持度已高见45%至48%，而工党只有30%，虽然仍有约10%游离票，但保守党的胜算已非常高。可是参考过去首相选举和脱欧的调查与最后现实出现很大的落差，所以投资者今天都只是小注流入英镑。

美联储或加大流动性

12月12日是本年美国联储局最后一次议息，参考利率期货指数预料联储局主席鲍威尔将宣布维持利率不变，亦回应了早前「保险性减息」的承诺。然而，两周前美国总统特朗普与他会面后言谈甚欢，不像上一次般破口大骂，市场已预测未来联储局将更顺应特朗普的要求，加大流动性。当然，这只属臆测，但以近日美国10年期国债孳息率的走势，在1.70%以上徘徊，而非如上半年般低见1.35%水平，间接地令资金留在风险资产(如股市)流窜，形成今天美股多次「屡跌不下」的走势。当然，就算联储局不减息，投资者亦须注意量宽/购债计划的规模，会否如市场预期般加码。如是，参考海啸时环球放水的结果，料对债市有刺激作用。

12月15日是中美贸易谈判的关键日子，因当日如未能达成共识，美方将再提升15%关税，即所有中国内地入口的货品都有关税，令中美签订第一轮协议的机会更低。中方多次强调，不单是今年9月和12月提升的部分，而是须要取消所有关税后才会签订协议，加上特朗普签署香港人权与民主法案，触碰到中方的红线，令谈判进入了胶。虽然笔者仍心存乐观地预期中美两方都需要一个协议来支持经济，但特朗普「日日新鲜」的言论令近日环球股市大幅波动，投资者切勿「跟车太贴」。

共勉之。

星展银行(香港)高级投资策略师 李振豪