财政部医保局联手抽查药企财务 剑指高药价 弓惊医药股

【今日时报网讯】财政部昨日发文称，将会同国家医保局成立部际协调工作组，开展医药行业会计信息质量检查工作，共77家企业被列入稽查检查名单，其中包括赛诺菲、施贵宝等国际知名药企和复星医药、步长製药等27家A股上市药企。文件要求，重点围绕医药企业的销售费用、成本和收入的真实性进行检查。

受上述消息影响，A股医药生物板块指数持续下跌。截至昨日收盘，医药生物指数下跌1.53%，多达18只板块个股跌幅超过3%以上。医药行业当日市值下跌了超过500亿元人民币。

「穿透式」监管销售环节

昨日早间，财政部监督检查局官方发文称，从6月至7月，财政部将组织部分监管局和各省、自治区、直辖市财政厅(局)开展医药行业会计信息质量年度检查工作。财政部方面表示，此次检查对象的来源，是此前财政部监督评价局会同国家医疗保障局基金监管司，按照「双随机、一公开」的要求，共同随机抽取了77户医药企业检查名单。

其中，财政部直接检查15家药企，包括复星医药(600196.SH)、上海医药(601607.SH)、步长製药(603858.SH)等上市公司龙头;各省市财政厅各检查2家药企，共62家，包括同仁堂(600085.SH)、天士力(600535.SH)等上市公司或其子公司。

另据财监(2019)第18号加急文件显示，医药企业核查的重点内容是针对包括医药企业和延伸检查单位的费用、成本和收入的真实性进行重点核查(详见列表)。同时，为核实医药企业销售费用的真实性、合规性，监管部门还要求对医药销售环节开展「穿透式」监管。

文件指出，此次核查目的是剖析药品从生产到销售各个环节的成本利润构成、揭示药价形成机制，为综合治理药价虚高、解决人民群众「看病贵」问题提供第一手材料。

药企黑天鹅事件频发

高房价、高药价与高学费，被称为压在中国百姓头上的「三座大山」。在资本市场上，製药与酿酒板块，因为其暴利的共性，而被股民称之为「喝酒吃药」。近期，药企更是频频爆雷，从消失300亿的康美药业(ST康美，600518.SH)到销售佔比过半的步长製药，据不完全统计，今年以来，约有16家上市药企因销售费用增长过快，甚至超过营收的增速而收到监管部门的问询函和监管函。

业内人士指出，医药行业始终存在重销售轻研发、商业贿赂等问题，而这些问题也是近几年监管部门重点关注的情况。

据第一财经报道，天士力对此回应称，行业稽查对公司没有影响，77家公司只要不造假就没问题，如果某些药企有财务造假的风险就需要考量，如果被查出来就「都别再经营了，被收购吧」，对行业算是有警示作用。步长製药则表示，本次稽查消息刚公布，公司还不清楚情况，后续以公告为準。

医药股续跌 机构仍看好

由于受到医药行业黑天鹅事件的影响，近两月间，医药生物指数(000808.SZ)跌幅达17%，部分个股股价甚至出现了腰斩。受昨日消息影响，医药板块指数持续下跌，多只个股跌幅超过3%以上。

儘管医药板块整体仍处于深度调整的阶段，但不少市场投资者及机构资金仍然看好板块后续的机会。平安证券研究指出，在贸易摩擦背景下生物医药行业展现出优越的防御属性。同时，由于目前市场对医药创新热度持续，创新药储备丰富，或子公司具备分拆科创板条件的上市公司值得关注。

中泰证券研究则认为，行业内部医改继续深入，监管重点方向从药品延伸到高值耗材，国内企业持续面临挑战。目前不少上市的医药生物企业受到行业政策影响，估值会受到压制，但经历行业洗牌会诞生出走成本领先战略和高壁垒的新龙头，部分优质企业估值过度下杀后有估值修复机会。