【行业调研】股价落后值博率高 内房股宜择龙头

来源:新闻中心作者/编辑:编辑 2021年04月08日

随着疫情好转,内地房地产市场也跟着复苏。国家统计局早前公布,首两个月商品房销售额1.92万亿元(人民币,下同),按年增长1.33倍。消息刺激内房股造好,惟鑒于当局严控楼市,想短线投资内房股,宜关注销售强劲的行业龙头,包括华润置地(1109)、碧桂园(2007)、龙湖(960)等。

【行业调研】股价落后值博率高 内房股宜择龙头

去年内房股业绩未如理想,普遍都出现倒退。摩根大通指出,在低基数效应之下,22大主要内房发展商的2月份销售超过4060亿元,按年大升逾2倍;今年首两个月销售额累计大增74%。该行认为,若首两个月的销售速度与全年相若,今年销售额料按年增长13%至7.5万亿元。目前市场普遍预期,内房今年销售额增长约5%至8%,意味内房股仍有上升空间。

内地市场首两个月商品房销售额1.92万亿元,按年增长1.33倍。其中,住宅销售额按年增长1.44倍,办公楼销售额按年增长33.4%,商业营业用房销售额按年增60.7%。2月底,商品房待售面积5.24亿平方米,比去年底增加2575万平方米。

现政策促进优胜劣汰

富瑞引述克而瑞数据指出,基于低基数效应,该行追蹤的大型内房股2月销售平均按年增长2.7倍,预期势头会持续,3月销售按年增长双位数以上。

其中,碧桂园2月实现归属公司股东权益的合同销售金额约465.5亿元,按年增加122.5%,归属公司股东权益的合同销售建筑面积约526万平方米。龙湖首两个月累计实现合同销售金额352.8亿元,按年增106.2%,合同销售面积212.9万平方米。2月单月实现合同销售金额157.7亿元,按年增125.3%,合同销售面积95.8万平方米。

随着楼市监管加强,内房股强弱分化的情况更加明显,中央去年出台「三条红线」政策进一步收紧借贷,主要是在融资方面的调控更加严格。

华大证券首席宏观经济学家杨玉川认为,此举对于行业整体是好的,可以达到优胜劣汰的目的,行业整体的发展可以更稳健。「龙头内房企业如能满足两条或三条红线,就可持续贷款及发债,有机会扩大公司的业务及市场份额。一些自身没那幺强的企业,就会有所限制,但能引导资金流向财务状况更稳健的房企。」他认为,「长远而言,利大于弊。」

行业集中度料持续提升

在国家政策影响下,内房股未必「爆升」,但料可带来稳定增长。虽然房地产属于旧经济股範畴,受经济影响相对新经济股较大,但是在旧经济股之中,走势也有所不同。

杨玉川表示,资源股、银行股已大升,但内房股大幅落后,目前内房股估值偏低,如以过去5年平均值来看,现时估值仍低于过去平均水平,加上普遍息率有约5厘至6厘,因此现阶段是不错的入市时机。他看好行业内的龙头企业,如碧桂园和龙湖。

中泰国际地产行业分析师刘洁琦称,考虑到内地人口增速放缓以及住房政策回归中性,判断全国新房销售规模稳中有降,行业集中度将持续提升,竞争力突出的优质房企有望实现稳健的销售及利润增长。个股方面,她推荐万科(2202)、融创中国(1918)、宝龙地产(1238)、时代中国(1233)和建发国际(1908)。

大行也普遍看好内房的龙头股。摩通认为,在大型内房股中,华润置地及龙湖是首选,旭辉(884)则是中型股首选,世茂(813)及新城发展(1030)的翻身故事也愈趋吸引。

星展银行(香港)表示,内房股的估值已处于历史低位,不过,人民币升值、北水资金、股东回购、预期资金将由新经济股转回旧经济股等因素,相信会为股价带来正面作用。选股方面,该行看好万科、中海外(688)、旭辉控股和龙光集团(3380)。(记者 姚一鹤)

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