市场规模料逾460亿 星展：内地物管行业潜力大

物业管理盈利稳定细水长流，投资潜力不容小觑。资料图片

【今日时报网讯】记者郑珊珊报道：近年内房股分拆物业管理项目上市越来越多，因为内地物业管理行业将迎来重大机遇。星展银行(香港)研究部中国房地产业分析主管王丹预期，内地物管市场规模可在15年内倍增。当中增值服务增长空间潜力大，加上行业未来有众多整合的空间，料行业未来盈利水平可望进一步提升。

王丹表示，目前内地物业管理行业盈利每年平均增长超过5%，上市的物业管理公司未来两三年盈利增长幅度更达30%。不少上市内房集团分拆物业管理公司上市，星展预料，分拆独立上市的物业管理公司，需有超过2000万平方米合约面积、逾1000万平方米在管面积及于2018年盈利逾5000万元，才能有足够的吸引力。

百大企业增值服务收入超管理

物管行业的变革，还体现在除了做大以外，还可以做精、做专。星展称，规模大、业务特别、有地域优势(比如专注于大湾区或长三角地区等)，以及叫价合理(行内市盈率介乎10至30多倍，平均市盈率22至23倍)的公司才可吸引投资者。值得一提的是，目前物管行业开始出现各类型的增值服务，最大的前100家物业管理企业，其增值服务收入已经超越项目管理本身的收入。

王丹预料，内地住宅管理费未来几年会涨到平均每平方米2.3元人民币，以全国93亿平方米的居住空间来计算，市场规模会达到213.9亿元人民币。商业项目空间每平方米管理费会达到7元人民币，会有28亿平方米的商业物业面积，市场规模196亿元人民币。两者加起来，市场规模逾409.9亿元人民币(约461.63亿港元)。

物管行业多整合机会

内地物管行业整体分布仍然颇为分散，排名前10位的物管企业市佔率约11.35%，前100企业的市佔率约38.85%，未来仍有相当多的整合机会。按产品分类，住宅物业管理佔市场收入的46%，办公室佔比20%，商业项目带来14%的收入。在不同类型的住宅当中，办公楼等物业可收取的管理费较高，料物业管理公司会很愿意增加此部分的比例。

选股方面，王丹建议专注于有最高盈利能见度及有增长潜力的相关股份。预期上市内房中，有兴趣短期内分拆旗下物业管理公司，包括润地(1109)、世房(813)、建业地产(832)及富力地产(2777)。