A强H弱 AH股溢价指数反覆走高

作者：今日时报评论员 王长久

昨日A股与港股走势进一步分化，进一步A强H弱格局，该格局更让AH股溢价指数反覆走高。截止27日，AH股溢价指数已经超过130，使得热钱在A股和H股的选择上出现明显变化。27日截至收盘，北向资金大幅抛售，净卖出10.05亿元，沪股通净卖出21.21亿元，深股通净买入11.16亿元。

A股H股差距持续扩大

27日内地股市重返强势，上证综指收盘上涨20个点或0.61%，收盘报3350点，今年累计上涨300个点或9.84%；深证成指上涨106个点或0.79%，收盘报13535点，今年累计升幅更达到3105个点或29.8%；创业板指数大涨45个点或1.70%，收盘报2689点，今年累计升幅达到891个点或49.6%。三大指数今年以来累计升幅均位居全球股市前列，而创业板指数位居无可争议的榜首。

而港股显然没有跟随A股走强，27日恆生指数收盘在25281.150点，下跌210.640个点或0.830%。今年以来，该指数累计下跌2908个点或10.3%，跟随美欧股市态势明显。受此影响，AH股溢价指数超过130，创出近年来的新高。

热钱在AH股之间抉择

以保险公司、券商为代表的机构投资者习惯参考AH股溢价指数进行投资决策，当该指数上行至130点附近时，投资港股往往更容易获得超额收益；相反，若指数下行至115点附近，机构投资者会选择切换至A股。所以，当AH股溢价指数持续走高以来，热钱在内地股市与港股之间重新作出方向性选择。

目前恆生AH股溢价指数已超过130，这意味着现在大概率是抄底港股的好时机。数据显示，2020年以来，南向资金净流入总额超过3700亿元人民币，不少个股获得了内地资金大举增持。而北向资金持续净流入内地股市的情况发生明显变化，下半年频繁出现北向资金净流出的市况。

北向资金反覆出现净流出也降低了市场投资信心，使得内地股市成交额持续萎缩。27日内地两市场成交额萎缩到8379亿元，为7月以来地量水平。而随着AH股溢价指数持续居高不下，热钱在A股和H股之间重新作出方向性选择的情况将会更为常见。