【财经观察】央行释放呵护流动性信号

文 | 今日时报评论员 王长久

人民银行昨日宣布开展1年期中期借贷便利(MLF)操作，释放出呵护流动性信号，意味着5月下旬以来的市场流动性收紧过程告一段落，「稳货币」阶段全面开启。受此利好提振，内地股市昨日全面上涨，上证综指更创出一个多月以来最大日升幅。

央行转增量续操作

昨日，大金融板块领涨明显，券商、保险、银行等板块轮番启动，撬动上证综指涨幅明显强于深证成指和深圳创业板指数，改变了深强沪弱的格局。

当天出现的利好带动大金融板块表现强势。央行开展7000亿元1年期MLF操作，利率2.95%，此次MLF操作是对本月两笔MLF到期的一次性续做，充分满足了金融机构需求。同时开展了500亿元逆回购操作。

8月MLF操作的关键点在增量显着，8月MLF净增量为1500亿，或显示中长期流动性正在摆脱之前的持续收紧趋势。央行8月以来资金投放量明显增加，令市场对流动性收紧的担忧有所缓解。

4月到6月，央行MLF连续3个月缩量续作，7月MLF等量续作，8月MLF转入增量续作。

MLF操作利率4连稳

8月MLF利率为2.95%，自从4月15日MLF操作利率下调至2.95%以来，已经连续4个月保持稳定。在近期人行频频释放下半年货币政策「总量适度、精準导向」背景下，8月MLF招标利率继续保持不动并不出乎预料。

8月MLF操作利率不变，意味着本月20日公布的LPR报价也有可能随之保持不动。7月以来市场资金利率仍在小幅上行，DR007月均值比上月上涨12个基点，这说明这段时间银行边际资金成本存在一定上行压力，银行下调8月LPR报价的动力不足。

这也意味着内地货币市场资金利率将继续围绕央行7天期逆回购利率上下波动，进一步上行的空间基本封闭。考虑到8月及9月处于地方债发行高峰期，预计央行将继续通过加大逆回购操作规模等方式，避免市场流动性进一步收紧。