【财经观察】严查场外配资 未打断A股井喷

作者：今日时报评论员 王长久

7月8日晚间，中证监表示严查场外配资，曝光258家非法场外配资平台机构名单，近期还将再曝光100多家。

但9日A股只是盘中震荡，便很快消化了这个利空，尾盘三大指数继续集体大涨。盘面显示，中证监放大招严查场外配资未打断A股下半年以来持续井喷的行情。

相较上次严查时机不同

严查场外配资说明，A股刚进入牛市，非法的加槓桿的场外配资就捲土重来，而且势头相当猛烈。这让内地老股民们想起了2015年严查配资之后的景象。2015年爆发牛市到达巅峰之时，中证监严查场外配资使得行情夭折，之后连续多年一蹶不振，股民只能眼睁睁看?美国股市扶摇直上，反复创出历史新高。

但与2015年相比，中证监刚刚开始的严查场外配资有很多不同。

最重要的是时机不同，2015年是在行情达到巅峰之时，突然开始严查场外配资，市场猝不及防，而目前总体上是在行情起步阶段，严查场外配资对行情的冲击比较有限;二是大盘所处的位置不同，2015年是在大盘创出历史次高，沪指在5178点的位置时管理层出手的，而今沪指还在3400点上方，仍处于相对底部区域;三是2015年各大指数累计升幅在100%左右，而今，大盘反弹幅度还比较有限。不过，与2015年相比，两市场成交额持续井喷是相似的。

凸显疯牛非监管所乐见

还有就是去槓桿的姿态不同，2015年是猝不及防的暴风骤雨式的，而今是定点施策抬头就打，总体语气温和，不会让股市产生严重恐慌，更不会出现严重踩踏。

唯值得注意的是，场外配资槓桿率达到10倍以上，所谓高槓桿必然有高风险，加槓桿资金大举入市必然升高股市风险。所以，中证监严查场外配资，一定会对眼下如火如荼的疯牛行情产生影响。目前值得警惕的是，管理层在这个时候严查场外配资，说明疯牛并不是监管乐见的现象。其次，两融交易佔A股成交额的比重已从6月的9.72%，提升至7月的11.85%，融资槓桿偏高。

另外，债市和股市之间出现了跷跷板现象，可能会对即将发行的债券造成一些影响。同时，应注意到市场拆借利率在提高，央行也有可能逐渐收紧一些富余的流动性。