A股外热内冷何时休

资料图

　　25日A股跟随外围造好，只是成交量跟进不给力，使得沪深股市明显分化。两市场成交额继续萎缩，只有4200亿元人民币，显示市场交投仍不热络。

　　外资流入A股的脚步，并没有因为近期A股的持续低迷表现而停止。25日北向资金净流入56.38亿元，为月内次高，且已连续8日净流入。25日沪股通净流入36.54亿元，深股通净流入19.84亿元。

　　北向资金进场积极，直接利好大蓝筹表现。上证50指数上涨1%，显示极具投资价值的大蓝筹受到市场追捧。

　　国际化势不可挡

　　今年以来，北向资金净流入A股的规模已接近2300亿元，创出历史新高。北向资金持续加码流入，使得A股国际化特徵渐趋明显，市场价值投资氛围日趋浓厚，级差股逐渐被边缘化。价值投资也有助于A股的总体稳健。到25日收盘，沪指今年以来累计升幅仍有16.57%，深成指更达到33%。北向资金加码流入，帮助A股维持总体稳健。之前数次MSCI、富时罗素等指数公司扩容生效日当天，北向资金均在尾盘集合竞价阶段呈现「脉冲式」波动，并带动相关个股股价异动。究其原因，这与部分被动指数基金为达到最少追蹤误差，而集中以收盘价买入有关。

　　就最近4次指数扩容生效日纳入股表现看，这4个交易日上证指数全部收获上涨，平均涨幅为0.68%，显示国际指数公司纳入及扩容A股对市场有提振作用。相关指数标的股在这4个交易日平均涨幅为1.03%，其中有3次显着跑赢上证指数。

　　放眼未来，在年内最后一次MSCI扩容生效后，A股后续继续纳入MSCI的进程可能会放缓，但外资持续增配A股的大趋势是确定的。A股开放的红利，将使全球资本具备投资可能性，MSCI纳入因子继续提高的大趋势不会改变。开放的红利，将使股、债等中国优质资产长期得到支撑，其中最为受益的是股市。

　　25日沪指收复2900点，但除了北向资金，内地资金涌入动能仍然不强，显示A股外热内冷，而这样的局面还将持续，因内地流动性紧缩还在持续。中国人民银行日前发布的数据显示，10月末结构性存款余额为10.34万亿，相比上月下降5035.78亿，该降幅创有该数据统计以来的最高值。这也是观察内地流动性的一个窗口，内地流动性紧缩可见一斑。在这种大局面没有出现明显改观之前，A股将长时间陷入盘局，将继续寻找突破方向。而对于一个有?接近60万亿元总市值的A股来说，外资的流入无疑还是杯水车薪，对大势走向影响不宜过分夸大。

　　王长久