A股磨底仍需时日

文/王长久

本周最后一个交易日，A股呈现深强沪弱格局，深市三大股指涨幅均逾1%。沪指本周窄幅震荡走高，上涨0.54%，深成指上涨1.33%。本周内地两市场最大特点是持续缩量，一周两市场成交额为18574亿元人民币，日均3714.8亿元，维持在今年以来的地量水平。市场倾向认为，持续地量是A股短线见底的信号。

资料图

持续地量难成见底先兆

沪指最高点是周五创出的2958点，最低点是周一创出的2917点，一周最大波动区间只有41个点，显示A股疲态十足。而导致市场低迷的主要因素，是两市场成交额的持续萎缩。本周内地两市场成交额日均只有3714.8亿元，维持在今年地量水平。

但是，持续地量难以成为市场见底的前兆，A股磨底仍需时日。制约目前行情的主要因素是市场解禁压力山大，10月行情一个重要的拦路虎是减持套现。今年以来，A股减持兇猛。据Wind数据统计，截至10月23日，2019年A股已完成减持240亿股，总市值超2550亿元，已远超过2018年全年的1952亿元，刷新了2016年以来A股的年度减持纪录。

接下来的11月更甚--Choice数据统计显示，有2992亿元市值股权将在月内陆续解禁。与此前解禁股份类型大多来自定增不同，11月的164家待解禁上市公司中，有44家解禁股份类型属于首发原始股东，与定增类基本持平(45家);且在首发原始股东中，来自机构方面特别是创投机构的佔比明显比10月密集。

未来更是不忍直视，据Wind数据统计，2019年11月至2020年3月份，A股将有1541亿股集中解禁，解禁总市值将高达1.9万亿元之巨。2019年减持潮之下，A股可谓是「谈解禁，而色变」。

市场信心仍然低迷

外资今年以来持续流入2000亿元，A股成交额持续维持在地量水平，说明市场交投意愿降低到空前水平。本周公布整体经济数据不及预期，部分投资者对经济基本面出现较大担忧情绪，使得市场出现恐慌式情绪释放，沪指盘中出现一定幅度调整，部分投资者悲观情绪增多。

从今年以来的市场底部特徵来看，成交量见底往往意味着指数见底，1月底、6月初、8月初和现在，均是今年地量成交区域，前三次均在地量之后迎来了一波拉升行情，此次是否会複製此前行情路线将拭目以待。

截至昨日收盘，统计数据显示北向资金合计净流入15.37亿元。北上资金近期持续买入的态势。但是，外资买入规模相对于空前的减持套现压力微不足道。

虽然A股磨底仍然有一个过程，但是，今年大底部沪指2440点无疑是无可撼动的。今年关键是上一波调整中被砸穿的2900点会不会成为短期底部。整体而言，中国经济不会失速、内外暖风继续、风险偏好提升、流动性大环境宽鬆，A股继续向下空间极其有限，延续本周反弹态势仍有希望。只是成交持续地量，一个接近60万亿元的市场分化加剧在所难免。