文/长雄集团董事 吴进德
日前沙特阿拉伯油田受袭，除了摧毁全球最大石油企业沙特阿美的两个主要石油设施，导致沙特石油产能每日锐减570万桶(佔全球每日石油供应量5%)外，有分析指出，其溢出效应或推高通胀，令环球央行减息的步伐放慢，甚至停止减息的可能，最后股市因此而下跌。但油价的急涨会否持续?原油市场真正的反应是什幺?
首先，虽然这次袭击来得突然，导致国际油价飙升，纽约现货月期油突升逾一成半，由54.82美元，一度大升至63.34美元;而布兰特期油更抽升近两成，两者皆创近二十年来最大的单日升幅。但值得留意的是，最能够反映石油中长线供需合理水平的1年期至2年期远期合约期油价格，并没有如现货月期油价格般升幅凌厉，以纽约期油2020年9月份合约为例，最多只升6.9%，则由52.17美元升至55.81美元。
这是因为石油最终使用者或套期保值的市场参与者多数集中在1至2年远期合约，他们以石油真正供需为依据去定价。从以上不同升幅所见，中长期投资者认为这次沙特石油供应减少的影响属于短暂，并且不会持续。至于现货月水平急涨，只是反映石油暂时供应失衡、中东地缘政治风险增加，以及市场投机行为等多个因素所影响。
中美贸谈主宰后市
再者，从全球石油需求和供应增长分析，石油整体需求出现增长下降但供应大增的情况。根据国际能源总署(IEA)上周四发表月度报告指，预期今年石油需求每日增加110万桶;而石油供应则持续增加，尤其美国页岩油，其每日原油出口量已突破300万桶，并超越沙特成为世界最大的石油出口国。故此，沙特产能的缺口，可由美国补上。
既然油价急涨不会持续，那幺由此而引发的通胀忧虑和央行减息步伐减慢的忧虑可退，并利好股市后市表现?不一定!只能撇除油价的震蕩带来对股市的冲击，主导后市的重要因素依然是中美两国贸易消息和避险资产的资金流向。
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