科创板分流影响逐渐趋弱

科创板进入第三个交易日，科创板平均换手率回落比较明显，成交227.47亿元，意味着科创板分流资金由500亿回落至300亿範围内，分流影响逐渐降低，市场情绪逐渐由兴奋回归理性。

经过3个交易日的充分换手，科创板对主板的资金分流影响开始逐渐减弱，使得主板恢复元气。两市场成交额较前一个交易日770亿元或23.8%，而科创板成交额却明显收敛，显示更多资金重新回到主板。

科创板风险高于主板

科创板前3个交易日充分显示交投的风险，如大部分个股23日是低开10%-20%后就开始换手，市场博弈加速形成合理市场价格。目前科创板公司基本分为两类，一类是以安集科技为代表的筹码博弈类，另一类是以澜起科技、中微公司、南微医学为代表的，机构关注度较高的品种。筹码博弈类的个股波动较大，而机构关注度高的品种则逐渐趋向于平稳。

科创板上市以来，由于上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制，波动率显着高于A股主板。高波动率下，部分量化私募也嗅到了其中的获利机会，採取短时「T+0」策略进行日内回转交易。虽然科创板交易制度并未实行「T+0」，但一些量化私募採取一定的交易技巧，实现日内回转交易的效果。上市3日以来，科创板股价的高波动备受关注，部分量化私募採取短时「T+0」策略进行日内回转交易，捕捉差价。同时，科创板融券制度的放开，丰富了日内回转交易的手法。这也会加剧科创板个股的波动。

后市料加剧分化

伴随着理性调整，科创板个股后市将出现持续的分化与回归。从已公布中报的公司情况看，有的公司业绩增长较快，显示出良好的成长性，能够消化目前的高估值，未来有希望走出慢牛攀升的长牛行情。但是，预期还不明显的个股就可能持续承压。

24日科创板虽然量能大幅减少，但市场仍是一个加速博弈的过程。25日是科创板第四个交易日，继续没有涨跌停板限制，分化势必会加剧，第一个交易日进场的资金很有可能会顺利换手出来。

至于科创板对A股的影响，预计三季度A股迎来阶段性流动性拐点，消费龙头的估值提升空间逐渐压缩，而优质科技股的配置价值凸显，在这样的当口，科创板可以催化情绪，比价效应有利于电子、通信、高端製造等行业的估值提升，科创板影子股、承做券商也存在配置机会。上证综指2900点关成为一个时期以来多空争持的焦点，大盘下有支撑上有天花板的格局还将持续，内地股市总体上讲继续维持总体稳定的态势。王长久