平抑物价仍有保障

农业农村部通报今年上半年重点农产品市场运行形势，水果步入下行走势。这也就是说，导致今年6月CPI同比上涨2.7%的最大推手，下半年将会明显收敛，意味?中国内地下半年物价总水平有望保持总体稳定，通胀风险将会总体可控。

统计数据显示，2019年6月鲜果价格同比上涨42.7%，影响CPI上涨约0.71个百分点。6月CPI走高另外一个重要推手是猪肉价格，总体上看，猪肉价格上涨周期已经形成，将继续成为年内拉动CPI上涨的重要因素，但是，上涨的高潮已经过去，未来将会出现钝化，对CPI的推动力也将趋弱。

PPI有陷入轻微通缩可能

从CPI数据看，内地出现一定的通胀压力，而从PPI数据看，内地存在一定的通缩压力。6月，在原油和钢材等出厂价格拖累下，内地PPI降低至最近3年的低点。目前有迹象显示，内地PPI有陷入轻微通缩的可能。

二季度以来固定资产投资增速连续两个月放缓，1-5月累计增长5.6%，比2018年下降0.3个百分点。下半年稳投资的关键在于稳基建，但拉动基建的边际效用减弱，难以带动整体投资增速明显回升。

PPI同比涨幅在6月收窄为0，上涨动力明显不足。由于工业生产和需求偏弱，不存在走强迹象，下半年PPI可能整体处于较低水平，全年涨幅在0.5%以内，不排除部分月度负增长的可能。但预计后期受稳基建力度加大和汽车等行业反弹的影响，下半年也无需对此过于担心，应该不会出现2015年那样长时间地处于负增长区间。

综合来看，内地CPI在目前水平应该还有一定走高的惯性，这样的惯性大约要维持到今年10月。但是，鑒于6月份已经出现CPI上涨动力减弱的苗头，今年未来几个月CPI将大概率地维持在2.8%上下的水平窄幅波动，破3几无可能，但是，回软空间也将十分有限，CPI维持在 2时代 可能会贯穿下半年。

总之，中国物价平稳运行仍有保障，这也会为财政政策、货币政策在美联储即将开启降息的新形势下保持总体稳定提供巨大支持。

王长久