人币6.9关为何不堪一击

昨日早间，中国外汇交易中心公布数据，人民币兑美元中间价报6.9085元，较上日下调181点，调降0.26%，为2008年6月16日以来首次突破6.90。儘管各方对人民币阴跌不止已经有了一定的心理準备，但是人民币6.9关口如此快速地被有效击穿，还是让各方感到错愕。

6.9终归没撑到年底

进入10月以来，人民币开启了对美元的年内第四波贬值潮。今年10月1日前，显然是由于人民银行的有效维持，人民币6.7关口抵挡住空投几个月的冲击，为人民币正式加入货币篮子和G20杭州峰会营造了良好的金融环境。而人民币10月1日正式纳入SDR篮子后，成为全球五大储备货币之一的人民币，却成了单向列车，6.7关口顷刻被冲毁，6.8关口还抵挡了1个月，而6.9关口原来被认为有可能支撑到年底，但只是支撑了3周就土崩瓦解了，更麻烦的是，环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)11月23日发布的报告显示，10月人民币的全球支付额下滑至第六位，佔比降至1.67%;而在传统的贸易金融领域，人民币的排名也被欧元反超，成为第三活跃货币，佔比4.61%。

自2011年以来人民币在全球支付领域的份额一直稳步增长，然而从2014年起，人民币的贸易金融支付出现下降，目前活跃度位列第三。而在三年前，人民币活跃度位列第二，在贸易金融支付中佔比还有8.66%。

在人民币10月1日正式把列入货币篮子后，跌出全球前五大支付货币，肯定是一个令人不安的信号，这说明入篮并不能说明啥，而真正的主宰是市场。

「政策底」恐难见到

对比10月1日前后人民币的表现就会知道，国庆节后人民币的连续12跌之后的阴跌不止，与人行的持续缄默有一定的关係，市场上已经很少能看到大行出手护盘的迹象。

统计显示，今年以来，人民币对美元中间价贬值了6.11%，人民币即期汇率以及离岸人民币对美元的贬值幅度则超过了6.2%。在上一轮升值周期中，人民币对美元上涨约36%，如今已经被吃掉1/3。

10月1日以后人行默认人民币有更大迴旋空间或许也是出于无奈。23日公布的美国经济数据靓丽，而紧随其后的美联储11月会议纪要显示，决策者对于美国经济强劲到足以允许很快升息感到有信心。美元多头再一次扛起进攻大旗，美元指数大举上攻，最高触及101.9010，刷新近14年以来高位。而美国投资者信心爆棚，道琼斯指数23日已经站上19000点大关，再次刷新历史新高。在这个时候人行如果执意进行市场干预，或会更加被动。

现在人们更加清楚地看到，货币的起伏背后一定是经济的起伏。今年中国经济处在L找底的时候，明年中国的增长率仍然不乐观，而美国经济正出现重大转折，特朗普上台后会有更多的刺激政策，此消彼长，人民币的7整数关口能不能经受得了美国加息靴子落地的冲击，已经是一个问题了。

儘管这样，人行应该不会再给出一个「政策底」，市场的问题让市场来解决，或将是人行的基本态度。好在人民币对美元跌势沉重，而对其他主要货币总体上是稳定的。中国现在关心的是一揽子，只要对一揽子货币不出大状况，人行就不会轻易释放政策底的信号。所以，如果年内人民币7关口被跌穿，也无需大惊小怪。

王长久