併购热潮加剧行业分化

2016年，房企分化加剧，大中型房企诸如融创、保利、恒大依靠规模和资金优势屡屡涉足行业併购，而部分业绩不佳的中小房企无疑成为了「砧板上的鱼肉」。此番併购热潮有何特点?又将给行业带来怎样的变化呢?

併购皆为扩张规模

近年来，随土地成本的不断抬高，收併购成为了许多房企主要的拿地和扩张手段。在传统地产领域，目前最主要的收购方式是通过收购土地或者项目，以增加可售资源或进入新的城市，从而进一步实现规模扩张。一方面，收购方式获取项目一般拿地成本相对较低，可以使企业避开激烈的市场竞争;另一方面，部分收购获取的项目，可以快速推出市场，加速企业资金回流。如融创中国，通过频繁低价收购的方式实践一二线城市战略，以超规模速度进行扩张。2015年9月，融创仅以6.82亿元的价格就收购了天朗的八个项目。

併购加码大金融布局

房地产作为一个典型的资金密集型行业，如何保持资金链稳固、拓宽融资渠道是开发商应解决的首要问题。近期随核心一二线地价节节攀升，各地政府也纷纷提升限购限贷门槛助力楼市「降温」，加之此前曾一度降低发债门槛的公司债也面临收紧风险，房企日后如何「自给自足」成为后期决胜的关键所在，因而许多房企也在今年频频收併购信託、保险、基金公司来加码大金融布局。

併购目标的选择往往会因为房企目的不同而有所差别。部分房企主要是战略投资者心态，希望通过小量入股分享红利，在进行标的选择时，往往会希望与本身资本较为雄厚、业务实力较强的公司合作，可以「背靠大树好乘凉」;而另一类将大金融作为自身战略版图扩张的房企，则会依据自身具体的扩张业务内容，如保险、信託、基金、互联网金融等定向选择性价比较高且有业务特色的公司。

併购带来行业新气象

此轮併购潮势必会为地产行业带来两方面积极变化。一是行业集中化和专业化程度都将不断提升，房企的竞争也将更为激烈。通过收併购，本身就具备竞争优势的房企势必「强者恒强」，而地产开发基础较为薄弱的房企也将面临被收购整合的风险，房企之间优胜劣汰加剧，两极分化程度将逐步拉大，竞争也更为激烈。

二是行业多元化程度提升。地产开发已是「红海」，延伸细分领域，如代建、物业、健康、金融等，将出现更多的机会。部分房企凭藉其在细分领域的口碑优势，以收併购迅速佔据市场份额，奠定竞争优势，花样年的物管业务就是典型。如何发挥一己之长，在细分领域寻求新的机会，这也将成为许多处于成长期的中小房企需要思考的问题。

易居(中国)企业集团研究总监 洪圣奇